Архив за месяц: Июль 2009

Инвестиционные риски (что это?)

Инвестиции условно разделяют на две группы: реальные и финансовые. Объектом реальных инвестиций являются «осязаемые активы» (У. Шарп, Г. Александер, Дж. Бейли. Инвестиции. М.: ИНФРА-М, 1999, С.1) , такие как основные фонды предприятия, земля, другие материальные активы. Целями такого вложения средств, как правило, являются обновление материально-технической базы, наращивание объемов производственной деятельности и освоение новых видов деятельности. Объектом финансовых инвестиций служат ценные бумаги и прочие формы прав, описанные законодательными актами. Такие инвестиции делятся по целям вложения на стратегические, портфельные и спекулятивные. Стратегические инвестиции предполагают скупку контрольного пакета акций и участие в управлении компанией как конечный результат. При этом текущая доходность не имеет приоритетного значения. По продолжительности инвестирования такие вложения, скорее, долгосрочные или среднесрочные. Портфельные инвестиции связаны с формированием такой структуры вложений, которая обеспечила бы оптимальную доходность при приемлемом уровне риска. Здесь важен не только возможный конечный результат операций, который может быть определен ожидаемой доходностью, но и степень риска, который инвестор готов принять. При этом доход возникает за счет роста курсовой стоимости актива, а также за счет дивидендных и купонных выплат. Портфельными инвестициями занимаются ПИФы, доверительные управляющие, пенсионные фонды, а так же частные инвесторы. Спекулятивные операции же в основном нацелены на получение прибыли за счет курсовой разницы между моментом покупки и продажи ценных бумаг. Несложно предположить, что подобные инвестиции осуществляются на краткосрочную перспективу. Принятие инвестиционного решения будет зависеть от целей, которые стоят перед инвестором, и различных характеристик финансовых активов, которые должны быть выбраны для инвестиций. В настоящее время с развитием Интернет-технологий многие компании предлагают доверительное управление на международном валютном рынке, или FOREX. Что же это такое? Сперва посмотрим, что такое FOREX. FOREX – это международный валютный рынок (FOReign EXchange). Если на фондовом рынке торгуются ценные бумаги, то на FOREX торгуются контракты на валюту; точнее, отношения одной валюты к другой. Основными валютами являются доллар США, евро, фунт стерлингов, японская йена и швейцарский франк. Вы торгуете отношениями валют и получаете прибыль при положительной разнице. Рынок круглосуточный, чем и привлекает клиентов по всему миру. Однако следует предположить, что торговля на рынке FOREX должна идти не напрямую, а через брокера – посредника между клиентом и рынком. Многие компании, предлагающие услуги на рынке FOREX в России заявляют себя управляющими на рынке FOREX или, по крайней мере, брокерами. Попробуем разобраться в этом вопросе. Во-первых, про доверительное управление на FOREX. Строго говоря, доверительное управление на FOREX таковым не является. Договор, который Вы можете заключить с компанией, предлагающей такие услуги, в лучшем случае, будет агентским или договором поручения, по которому эта компания не несет перед Вами никакой ответственности. Кроме того, если денежные средства не предназначены для инвестирования в ценные бумаги, они не могут быть объектом доверительного управления. Во-вторых, про брокерство. Брокер в любой стране независимо от специализации должен обладать лицензией. Кроме того, он работает за комиссию, а учет средств клиента осуществляется отдельно. Т.е. при банкротстве брокера средства клиента не могут служить источником погашения задолженности брокера, на них не может быть наложено взыскание по обязательствам брокера. «Смыться» с деньгами клиента брокер также не может в силу отдельного учета. Таким образом, гарантии налицо. Обратимся к российским брокерам на рынке FOREX. Затронув вопрос о лицензировании, нетрудно выяснить, что российские «FOREX-брокеры» или «FOREX-доверительные управляющие» формально таковыми не являются. У них просто нет лицензий на осуществление этих видов деятельности. Единственный вид лицензий, которым в лучшем случае, будет обладать выбранная Вами контора, это Лицензия, выданная Федеральным агентством по физической культуре и спорту и туризму, на организацию и СОДЕРЖАНИЕ ТОТАЛИЗАТОРОВ И ИГОРНЫХ ЗАВЕДЕНИЙ. Теперь, думаем, без труда Вы сможете представить, что происходит с Вашими деньгами на самом деле. Пойдем дальше. Многие FOREX-компании говорят, что он работают через лицензированных брокеров, проверить которых, к сожалению, очень сложно. Но даже, если и предположить, что это чистая правда… Стоимость одного контракта составляет 100 тыс. долл. Ни один брокер не будет работать с клиентом, который не может позволить себе купить хотя бы 1 лот. Что уж говорить об обслуживании таких «VIP-клиентов», размер депозита которых составляет всего 10 долларов (как предлагают многие компании). Нетрудно предположить, что заявки большинства клиентов до реального FOREX даже не доходят. Теперь об отдельном учете средств. Работая на рынке FOREX, вы переводите средства непосредственно на счет псевдо-брокера. Даже если в основании платежа будет стоять «Пополнение торгового счета №…», вы все равно переводите средства брокеру. Может ли такой брокер «прихватить» Ваши деньги? Может. При банкротстве получите ли Вы свои деньги обратно? Нет. Теперь рассмотрим риски, которые Вам дополнительно придется взять при работе на FOREX. Работа на рынке FOREX предполагает инвестирование крупных сумм. Стоимость одного лота (контракта) составляет 100 тыс. долларов. Это означает, что минимально Вы должны располагать такой суммой инвестирования. Однако многие, так называемые, брокерские компании предлагают Вам воспользоваться кредитными средствами и торговать «с плечом». Что Вам это дает? Конечно же, прежде всего, Вы можете купить большее число контрактов. Но не следует забывать о рисках, которые несет в себе торговля с использованием кредитных средств. Дело в том, что, например, если Вы торгуете с использованием плеча в размере ½, то при убытке 10% Вы потеряете 20% от собственного капитала. Если плечо составляет 1/5, то при том же убытке в 10% Вы потеряете уже 50% средств. А если воспользоваться плечом 1/100 (как предлагает большинство FOREX-компаний), нетрудно заметить, что при убытке в 1% Вы потеряете в одну секунду ВСЕ Ваши деньги. Поэтому, прежде чем нести деньги в FOREX, настоятельно рекомендуем подумать еще раз. А лучше, и еще раз. При осуществлении торговых операций на рынке ценных бумаг инвестор сталкивается, как правило, со следующими рисками: * Кредитный риск – риск того, что стоимость части активов предприятия, уменьшится или фактическая доходность по данной части активов окажется значительно ниже ожидаемого уровня; * Процентный (рыночный, курсовой) риск – риск колебаний стоимости актива из-за изменений процентной ставки; * Валютный риск – неопределенность в доходности зарубежного финансового актива, связанная с неизвестным заранее курсом конвертации; * Риск ликвидности – риск невозможности закрыть позицию из-за отсутствия адекватного спроса/предложения на данный актив; * Системный риск – риск, связанный с техническими сбоями при совершении операций; * Политический риск – вероятность того, что изменение законодательных или регулирующих актов внутри страны или за ее пределами окажет негативное воздействие на курсовую стоимость ценных бумаг. Для контроля над рисками при портфельном инвестировании или проведении спекулятивных операций используется ряд подходов: * хеджирование; * страхование рисков; * диверсификация; * лимитирование. Рассмотрим эти методы подробнее. Хеджирование заключается в открытии противоположных позиций на разных, но экономически связанных между собой рынках . Фактически это означает, что на каждую совершенную операцию по акции, должна быть совершена обратная операция на срочном рынке по соответствующему базисному активу. В силу того, что рынок срочных контрактов в России не является столь развитым, как, например, в США, а доступ к электронным торгам фьючерсных и опционных рынков появился относительно недавно, хеджирование могут себе позволить далеко не все инвесторы. Другой метод контроля рисков – страхование – связан с покупкой полиса на случай наступления событий, препятствующих заключению или исполнению сделки. Очевидно, что в современных российских условиях такой способ снижения риска выглядит малореальным. Лимитирование можно определить как установление максимального размера открываемой позиции по отдельному наименованию актива . Т.к. методы лимитирования в настоящее время не настолько хорошо изучены, чтобы можно было безоговорочно их использовать, большинство инвесторов по тем или иным причинам предпочитает применять в своих инвестиционных стратегиях диверсификацию. Диверсификация представляет собой распределение инвестиционного фонда между ценными бумагами с различными рисками, доходностями и корреляциями, с целью минимизации несистематического риска . Это означает, что инвестор распределяет доли в своем портфеле так, чтобы убытки по одному активу компенсировались прибылью по другому. Напомним, что диверсификация представляет собой распределение инвестиционного фонда между ценными бумагами с различными рисками, доходностями и корреляциями, с целью минимизации несистематического риска. Это означает, что инвестор распределяет доли в своем портфеле так, чтобы убытки по одному активу компенсировались прибылью по другому. По оценкам западных специалистов, устойчивый портфель акций должен состоять, как минимум, из 30 различных видов ценных бумаг, треть из которых – государственные или относятся к крупнейшим корпорациями, треть – средней степени риска, треть – быстрорастущие фирмы. С точки зрения диверсификации, перечисленные выше риски можно разделить на: * Диверсифицируемые (собсвенные) риски – риски, которые можно элиминировать путем изменения структуры портфеля; * Недиверсифицируемые (рыночные) риски – риски, которые нельзя уменьшить путем диверсификации. Совокупный риск портфеля складывается из собственного и рыночного риска. В общем случае с ростом числа активов, включенных в инвестиционный портфель, несистематический риск стремится к нулю. Считается, что 70% совокупного риска составляют специфические риски, а 30% – рыночные. Мерой рыночного (систематического) риска выступает так называемый коэффициент бета: Коэффициент бета показывает взаимосвязь движения цены актива с направлением движения рынка в целом, или значением индекса. Коэффициент бета рынка (или индекса) принимается за 1, поскольку он используется как базовый показатель. Поэтому логично, что совокупная сумма всех значений беты также должна быть равна 1. Если бета акции выше 1, это означает, что при 10-процентном повышении (снижении) цен на рынке цена на эту акцию поднимется (упадет) больше, чем на 10%. И, наоборот, цена на акцию с бетой от 0 до 1 поднимется (или упадет) меньше, чем на 10% при 10% изменении индекса. Отрицательные значения беты встречаются очень редко, т.е. это беты акций, цена которых меняется в направлении, обратном общему изменению рынка. В действительности ценные бумаги с отрицательной бетой – первые кандидаты для формирования хорошо диверсифицированного портфеля. Но они встречаются очень редко. Большинство значений бета находится в диапазоне от 0,5 до 1,5, причем среднее значение (по определению) составляет 1,0. Коэффициент корреляции, используемый при вычислении беты, определяется следующим образом: Коэффициент корреляции изменяется в пределах от -1 до +1, не имеет единицы измерения, вследствие чего его удобно интерпретировать. Значение коэффициента корреляции, равное +1, говорит о наличии совершенной положительной связи между двумя активами; значение коэффициента корреляции, равное -1, говорит о наличии совершенной отрицательной связи между двумя активами; значение коэффициента корреляции, равное 0, говорит об отсутствии связи между двумя активами. Ковариацию, используемую в формуле расчета коэффициента корреляции, можно определить так: Под рыночной доходностью понимается прирост индекса за наблюдаемый период. На основе ковариации можно судить о силе и направлении связи между доходностями активов. Если доходность двух активов одновременно увеличивается или одновременно уменьшается, то ковариация будет иметь положительное значение. Напротив, если с ростом доходности одного актива, доходность другого актива снижается, то ковариация будет иметь отрицательное значение. Близкое к нулю значение ковариации говорит об отсутствии связи между доходностями двух активов. Собственный риск актива можно вычислить из следующего уравнения: где первое слагаемое представляет собой рыночный риск, а второе – собственный. Таким образом, значение собственного риска актива можно представить в виде разности между совокупным риском и рыночным риском. Чаще всего риски считают не столько по каждой конкретной инвестиции (активу), сколько по портфелю в целом. Тогда в качестве портфельной беты будет браться взвешенная величина беты: Говоря о диверсификации, следует еще раз отметить, что чем больше активов будет включено в портфель, тем лучше считается диверсификация, тем меньше становится собственный риск портфеля, а значит, и совокупный риск. Однако, распределяя инвестиции по активам, следует учесть, что активы должны иметь минимальную корреляцию друг с другом, чтобы убытки по одному активу в действительности могли компенсироваться прибылями по другому. Какие-то из перечисленных выше рисков являются оценочными, т.е. поддаются только качественному анализу, а какие-то можно из них можно измерить. Мерой риска, как правило, является стандартное отклонение доходности актива в результате наступления того или иного события Согласно теории Марковца, при равных доходностях предпочтение отдается тому активу, который обладает меньшим риском. При равных рисках приоритетным будет тот актив, который обеспечивает большую доходность. Таким образом, если актив А имеет доходность 8% и стандартное отклонение 1,5, а актив В предлагает получить 8% при сигме 2, то предпочтение будет отдано активу А. Взаимосвязь между риском и доходностью инвестиций позволяет проследить модель рыночной капитализации активов САРМ. Разность между средним значением доходности и безрисковой процентной ставкой представляет собой «премию за риск» владения i-тым активом. В общем случае при инвестировании действует следующее правило: ЧЕМ БОЛЬШЕ РИСК АКТИВА, ТЕМ НА БОЛЬШУЮ ДОХОДНОСТЬ ВЫ МОЖЕТЕ РАСЧИТЫВАТЬ!

Запись опубликована автором в рубрике Без рубрики.

Выгодные вклады

Если у Вас появились свободные средства, в которых Вы сейчас не нуждается, то Вас можно назвать инвестором и деньги — капиталом. Но чтобы называться по настоящему инвестором, надо капитал куда нибудь вложить. Развитие финансовых рынков расширило инструменты и способы вложения денег, и порой трудно разобраться во всем многообразии инвестиционных альтернатив. Тем не менее, основными направлениями инвестирования могут стать:

  • Выгодные вклады в банк;
  • Выгодные вклады в виде самостоятельного инвестирования на рынке ценных бумаг;
  • Передача средств в доверительное управление (ДУ) частному управляющему или управляющей компании;
  • Выгодные вклады в паевой инвестиционный фонд (ПИФ);
  • Выгодные вклады в общие фонды банковского управления (ОФБУ).

У всех этих направлений инвестирования есть свои преимущества и недостатки, которые представлены в таблице: Итак, по порядку. Самое простое, что Вы можете сделать как инвестор, это вложить деньги в банк. В этом случае все очевидно. Инвестор открывает счет, на который перечисляет свои средства. Дальше на его вклад начисляются проценты. Если ставка по депозиту не превышает ставку рефинансирования (сейчас она составляет 13%), то налог от полученного в банке дохода не взимается. Что касается рисков, то они минимальны, особенно после принятия закона о гарантии банковских вкладов, согласно которому государство гарантирует возврат средств вкладчиков, находящихся на счетах в кредитных организациях, на сумму не более 100 000 рублей. Так как риск вложений в банк невысок, то и доходность тоже большой не будет: примерно 9-10% годовых. Таким образом, при существующих темпах инфляции банковский вклад позволит вкладчику несколько притормозить таяние своего капитала вследствие роста цен. В поисках более высокого дохода можно попробовать и самому инвестировать средства, подыскивая наиболее привлекательные финансовые рынки. Будь то валютные рынки, рынки срочных контрактов или рынки простых ценных бумаг, от такого инвестора потребуются высокие специальные навыки и знания, которыми, чаще всего, рядовые инвесторы не обладают. Зато самостоятельное управление имеет ряд преимуществ, основное из которых заключается в собственном контроле над рисками, ликвидностью вложений, а также в возможности отозвать на срочные нужды часть инвестированных средств практически в любой момент времени. Из банка, например, снять деньги со срочного вклада без потерь в начисленном доходе не представляется возможным. Доходность самостоятельного управления зависит в большей степени от уровня квалификации самого инвестора, равно как и уровень риска. Однако все-таки наибольшую доходность при оптимальном уровне риска можно достичь именно при самостоятельном управлении, т.к. возможность оперативно принимать решения относительно состава и структуры портфеля, а также сроков вложения денег можно только при самостоятельном управлении. Правда, в этом случае Вам придется нести довольно большие расходы по обслуживанию торгового счета, заключению сделок, а также за доступ к торговому терминалу. Хотя в отдельности эти расходы не столь существенны: комиссия брокеров — 0,05%, доступ к торгам $40 в месяц плюс прочие расходы, — в сумме при частых тразакциях можно потратить кругленькую сумму. Тем не менее, при долгосрочном инвестировании издержки можно существенно сократить за счет небольшого числа операций. Еще одним неприятным моментом является налогообложение. Если инвестировать средства в рынок ценных бумаг, то в начале каждого налогового периода (налоговый период — календарный год) инвестор должен выбрать схему, по которой будут осуществляться налоговые отчисления. Назовем их условно схема 1 и схема 2. По схеме 1 инвестор уплачивает налог в размере 13%. При этом налог взимается с разницы между суммой реализации ценных бумаг и фактически понесенных расходов на их приобретение, куда входят сумма покупки ценных бумаг, комиссия брокеру и прочие расходы на заключение сделки. По схеме 2 налог взимается по той же ставке 13%, но взиматься он будет только с суммы реализации ценных бумаг. Однако в этом случае налогоплательщик может воспользоваться налоговым вычетом, уменьшив налогооблагаемую базу на 125 000 руб. В любом случае инвестор должен уведомить налоговый орган заранее о выборе схемы налогообложения. Сам налог будет перечисляться брокером, который будет выступать налоговым агентом инвестора. Отдельно следует отметить, что налог с полученных дивидендов уплачивается по ставке 6%. Налоговый вычет при этом не применяется. Купонные платежи по ряду облигаций налогом не облагаются. Еще одним ответом на вопрос «Куда вложить деньги» может стать передача их в доверительное управление. Это что-то среднее между самостоятельным управлением и инвестированием средств в паевой фонд. Такой способ инвестирования хорош для тех, кто обладает каким-то специальными знаниями в области финансовых рынков, разбирается в экономической ситуации в целом, но не имеет достаточного времени на самостоятельное управление. Тогда с неким частным управляющим или управляющей компанией заключается договор на доверительное управление средствами и составляется инвестиционная декларация, в которой прописаны требования к составу и структуре инвестирования, а также размер вознаграждений и прочие детали взаимодействия управляющего и инвестора. Риск потерь при таком инвестировании ограничен, т.к. в договор можно включить требования, накладывающие на управляющего ответственность за убытки или же просто прописать максимальный размер убытков по счету, по достижении которого договор расторгается. Доходность в данном случае будет зависеть от квалификации управляющего, а также от расходов, с которыми придется столкнуться. По сравнению с самостоятельным управлением активами затраты на ведение счета, брокерское обслуживание и т.д. могут быть несколько меньше, т.к. у управляющего, скорее всего, несколько клиентов, что обеспечивает некоторую экономию на масштабе. Однако дополнительной статьей расходов станет вознаграждение управляющему, которое может быть представлено в виде фиксированного платежа или же части заработанной прибыли. Возможен и комбинированный вариант, т.е. фиксированный платеж плюс процент от прибыли. Налогообложение в данном случае такое же, что и в случае с самостоятельным управлением. Теперь про четвертый вариант ответа на вопрос «Куда вложить деньги». Средства можно отнести в паевой инвестиционный фонд (ПИФ). При этом заключается договор доверительного управления с управляющей компанией. ПИФ в данном случае выступает в роли некого стандартизированного инвестиционного портфеля, средства которого будут составлены из вкладов нескольких пайщиков. Далее собранные денежные средства инвестируются управляющей компанией в ценные бумаги, банковские депозиты или же недвижимость (в случае закрытых ПИФов). Если управляющая компания грамотно инвестировала доверенные ей средства, то стоимость имущества ПИФа, т.е. совокупная стоимость внесенных денежных средств, возрастает, увеличивая доход пайщика. Вследствие некорректного управления портфелем стоимость инвестиций падает, что означает для пайщика уменьшение стоимости принадлежащих ему паев, или же попросту убытки. Если все предыдущие варианты представляли собой индивидуальное инвестирование, то ПИФ принадлежит к числу коллективных инвестиций. Это означает, что активы, куда инвестированы средства пайщиков, находятся в коллективной собственности всех пайщиков, а отдельному инвестору принадлежит только некоторая доля в этом совокупном капитале. Эта доля называется паем, который представляет собой особый вид ценных бумаг. Пай не имеет номинальной стоимости, а число паев, которое принадлежит одному пайщику, может выражаться дробным числом. Таким образом, инвестору может принадлежать 1,5 пая или, например, 0,09. Эта одна из отличительных особенностей пая как ценной бумаги, т.к. ни одна другая ценная бумага не может быть приобретена долями. Первый инвестиционный фонд в мире был основан в августе 1822г. в Бельгии, затем в 1849г. — в Швейцарии и в 1952г. — во Франции. Как массовое явление они стали появляться в Великобритании и США. Тогда трасты ориентировались на крупных клиентов, а мелким инвесторам приходилось пользоваться услугами финансовых брокеров. В силу роста числа мелких инвесторов возникла необходимость создания института их консультирования. Тогда в 1899г. в США образуется первая инвестиционно-консультационная компания; к 1910г. таких компаний было уже 10. Появление первого взаимного фонда в США относится к 1924г., однако во всех странах, в том числе и в США, инвестиционные фонды начинают устойчиво развиваться лишь после второй мировой войны, постепенно составляя конкуренцию крупным банкам и иным финансовым институтам. В настоящее время более половины американских домохозяйств являются вкладчиками того или иного инвестиционного фонда. ПИФы привлекательны для инвестора по нескольким причинам. Во-первых, для инвестирования в ПИФ не требуется обладать профессиональными навыками достаточно просто выбрать интересующую управляющую компанию. Правда, чтобы ее выбрать, надо иметь представление о том, что такое ПИФ, управляющая компания и какие требования предъявляются к качеству управления активами фонда. Вторым явным преимуществом ПИФов можно назвать ограниченный риск , т.к. коллективное инвестирование подлежит жесткому регулированию со стороны государства. Следующее преимущество это налоговый режим Пайщики хоть и уплачивают налог, но налог они платят только в момент реализации пая. При этом применяется на выбор одна из двух схем налогообложения, рассмотренные выше. Таким образом, налог уплачивается либо с разницы между суммой реализации и приобретения пая, либо с суммы реализации за вычетом 125 000 руб. Т.е. пайщику не надо платить налог с прибыли, полученной от операций с ценными бумагами, которые составляют имущество фонда. Однако у ПИФов есть и некоторые недостатки. Во-первых, это расходы которые могут показаться довольно большими относительно других форм инвестирования. Дело в том, что законодательство устанавливает максимальную величину расходов, которые ложатся на пайщика в размере 10% Во-вторых, ликвидность вложений в ПИФ довольно низка Законодательство предусматривает срок до 3 дней на удовлетворение заявки на приобретение или погашение паев. Более того, получить свои деньги обратно реально можно будет только еще через 15 дней (этот срок может быть меньше в зависимости от правил доверительного управления ПИФом). Разделяют три вида ПИФов открытые, интервальные и закрытые. Разница между ними очень проста. Пай открытого ПИФа можно купить или продать управляющей компании в любой рабочий день, интервального — в определенные периоды (интервалы). Паи закрытого фонда предъявляются к погашению управляющей компании только после окончания срока действия договора доверительного управления. Правда, только в закрытых ПИФах выплачивается промежуточный доход, С целью повышения защиты вкладчиков ФСФР требует от управляющих компаний четко указывать категорию фонда в зависимости от основных направлений инвестирования: Фонды недвижимости, Фонды денежного рынка, Фонды смешанных инвестиций, Фонды акций, Индексные фонды (формируются из акций в той пропорции, в которой они представлены в выбранном фондовом индексе), Фонды венчурных инвестиций. Альтернативой ПИФам может стать инвестирование в ОФБУ. Общие фонды банковского управления очень похожи по своему складу на ПИФы, но имеют ряд отличительных черт и особенностей. Во-первых, инвестиционный пай ПИФов является ценной бумагой, пай ОФБУ — нет. Отсюда разное налогообложение доходов и прочие последствия. Во-вторых, ПИФы могут зарабатывать только на растущем рынке, в то время как у ОФБУ есть возможность открывать короткие позиции, т.е. играть на понижение и зарабатывать на падающем рынке. В-третьих, средства ОФБУ находятся на специальных счетах, в ЦБ, не учитываются на балансе банка и не включаются в конкурсную массу при банкротстве банка. Средства ПИФов лежат на обычных счетах банков. Ответов на вопрос «Куда вложить деньги», как видно, очень много. Остается лишь выбрать наиболее подходящий. Однако хочется отметить такую вещь. Так как риски инвестирования в фондовый рынок довольно велики, лучше будет, если все, что опосредованно или напрямую вкладывается в рынок ценных бумаг, будет составлять не более 10% от накопленных сбережений. Дело в том, что очень многие инвесторы готовы к сногсшибательным прибылям, но совершенно не готовы принимать убытки Если быть максимально точным, то Федеральный Закон о Рынке ценных бумаг дает следующее определение доверительного управления. Деятельностью по управлению ценными бумагами признается осуществление юридическим лицом от своего имени за вознаграждение в течение определенного срока доверительного управления переданными ему во владение и принадлежащими другому лицу в интересах этого лица или указанных этим лицом третьих лиц:

  • ценными бумагами;
  • денежными средствами, предназначенными для инвестирования в ценные бумаги;
  • денежными средствами и ценными бумагами, получаемыми в процессе управления ценными бумагами.

Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по управлению ценными бумагами, именуется управляющим. Управляющий при осуществлении своей деятельности обязан указывать, что он действует в качестве управляющего». Таким образом, Вы как учредитель управления передаете доверительному управляющему денежные средства и ценные бумаги. Управляющих ими управляет на фондовом рынке. Прибыль от управления перечисляется Вам или указанным Вами третьим лицам. Между Вами и доверительным управляющим (ДУ) заключается договор доверительного управления, в котором прописываются права и обязанности сторон, условия вознаграждения, инвестиционная декларация, срок доверительного управления, а также другие условия. Максимально допустимый срок договора ДУ – 5 лет. По прошествии этого срока договор надо продлевать. Доверительный управляющий будет действовать от своего имени; т.е. заключать сделки на рынке он ДУ будет от себя. Однако он обязан будет указывать, что действует в качестве доверительного управляющего, проставляя «Д.У.» на документах. Инвестировать в широком смысле означает «расстаться с деньгами сегодня, чтобы получить большую сумму денег в будущем» (У. Шарп, Г. Александер, Дж. Бейли. Инвестиции. М.: ИНФРА-М, 1999, С.1) . При этом предполагается, что деньги имеют временную стоимость, а сами капиталовложения сопряжены с риском, премией за который служит дополнительный прирост доходности. Таким образом, Вы как инвестор, исходя из своих финансовых возможностей и психологической склонности, выбираете оптимальное для себя соотношение риска и доходности! Или не выбираете ничего т.е. ставку рефинансирования в сбере…

Запись опубликована автором в рубрике Без рубрики.